太古地產派息政策慷慨

太古洋行(00019：HK)成功分拆太古地產(01972：HK)是近年少有的投資型地產IPO項目。

太古地產(01972：HK)的品牌是其一大優勢。雖云太古地產(01972：HK)物業收入兼有中港投資和開發業務，但由於土地儲備不多兼港島投資物業估值和租金收入甚高，因此太古地產(01972：HK)基本上是以港島區三大龍頭組合，包括太古廣場、太古坊和太古城中心，為旗艦物業。根據上市文件，三大物業組合2011年估值共港幣1,554.28億元，佔資產總值68.34%！

根據上市文件，2011年6月30日資產總值、總負債和股東權益分別是港幣2,274.24億元、港幣509.59億元和港幣1,764.65億元。債項/股東權益比率僅28.88%，財政穩健。2008年、2009年、2010年和2011年上半年基本溢利(不包括物業重估溢利)分別是港幣35.58億元、港幣37.26億元、港幣47.82億元和港幣23.54億元。以2011年估值計，每股資產浄值為港元。上市文件披露派息政策或會長期維持基本溢利的50%。以2011年基本溢利若有港幣47.08億元計，每股派息應有0.40港元，而每股資產浄值為30.16港元。以2012年3月1日收巿價19.10港元計，息率為2.11%，折讓達63.32%。

以2012年3月1日計，希慎興業(00014：HK)息率為2.20%，折讓達87%，債項/股東權益比率11.28%。固然太古地產(01972：HK)品牌和核心組合較希慎興業(00014：HK)優勝，但希慎興業(00014：HK)以零售主打的希慎廣場會於今年內落成，未來租金上升空間較大。兩間優質收租股，正是各有千秋！